鬼谷子,最懂苹果的分析师:谁是次世代AirPods赢家与输家,npc

猜测更新:新 AirPods 规划与供应链。本陈述提及的公司:立讯 (002475.SZ)、歌尔 (002241.SZ)、燿华 (2367.TW)、华通 (2313.TW)、Apple (AAPL.O)、Amkor (AMKR.O)、Young Poong (000670.KS)。

咱们猜测2款新AirPods估计在4Q19–1Q20量产,均放弃既有机型的「SMT+软硬板」规划,改采SiP规划。咱们预期Apple最快或许在4Q19推出2款新AirPods,一款为全新外观规划 (价格高于现在样式),一款外观规划与现在AirPods相同 (价格与现在样式相同)。这两款新AirPods共通点为内部规划放弃现在的SMT+软硬板规划,并改采SiP规划以提高拼装良率、节约内部空间与降低成本。咱们正向看待新AirPods的需求与Apple在TWS商场的领导地位,预估2019年与2020年AirPods出货量别离可达5,200万与7,500–8,500万部。

咱们猜测立讯、歌尔与Amkor为新AirPods最大赢家。

1. Amkor为新AirPods新获益者,为SiP独家供货商。咱们预期Amkor将在2H19进入试产,并在4Q19–1Q20量产,此新订单或许自4Q19开端对Amkor有明显奉献。咱们以为SiP将成TWS干流规划技能,并信任Amkor有时机获益于其他非Apple品牌的TWS订单。

2. 立讯是全新外观规划新款AirPods的首要拼装厂商。立讯为现在AirPods机型的最大拼装厂商 (订单比重约50–60%)。咱们信任全新外观规划可带动换机需求与招引新用户,且此新产品ASP较高,故可望明显奉献立讯营收与盈余。

3. 歌尔为另一款新AirPods (外观规划与现在AirPods相同) 的首要拼装厂商。歌尔现在的AirPods订单比重约20–30%且因出产改进故在1H19开端转亏为盈。咱们预期在新AirPods量产后,歌尔订单可望提高到30–40%,且获利可望因SiP规划有助拼装良率故进一步提高。

燿华或许是新AirPods更改规划的首要输家。新AirPods将撤销SMT+软硬板规划,意即未来AirPods不再採用软硬板 (供货商包含燿华、华通与Young Poong)。在软硬版供货商中,因燿华为最大供货商且AirPods软硬板占燿华营收比重最高,故咱们以为燿华或许是新AirPods更改规划的首要输家。

出资主张:咱们正向看待新AirPods的需求与Apple在TWS商场的领导地位。猜测立讯、歌尔与Amkor为新AirPods最大赢家,燿华或许是新AirPods更改规划的首要输家。

危险提示:新产品出产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、供货商的非AirPods事务生长不如预期。

本文作者: 郭明錤,来历:天风世界,原文标题《【苹果研讨】次世代AirPods赢家与输家剖析;立讯、歌尔与Amkor为最大赢家;燿华为首要输家》